Welches sind die einzlnen Phasen einer Mergers & Acquisitions-Transaktion?

Telefoninterview-passen die Interessen/Kompetenzen/Ideen zusammen?

persönliches Kennenlernen von Angesicht zu Angesicht 

Besichtigung des Betriebes/Büros

Dann erst Prüfung der Unternehmensdokumente und Daten

Klärung der Rückfragen zu Daten/Zahlenwerk

gemeinsames Entwickeln der wichtigen Kaufvertragspunkte und Auswahl des Notars/Gesellschaftsrechtlers

Verfeinern des Entwurfes

Kaufvertragsabschluss

Übergabeplan

Einarbeitungsplan

Information Belegschaft, ggfls. Kunden

Umsetzung Einarbeitung/Übergabe

Der genaue Prozess, hängt vom jeweiligen Projekt ab, ab hier ein Variante, die wir häufig einsetzen um einen Anhalt zu bekommen:

Die Mergers & Acquisitions verläuft im Allgemeinen in 3 Phasen ab, der Vorbereitungsphase, der Transaktionsphase und der Integrationsphase. Dabei kommt es in diesen Phasen zu nachfolgenden Schritten:

1. Der Suche sog. „screening“ nach einem geeigneten Zielunternehmen („Target“).

2. Aufnahme von Vorbereitungshandlungen z.B. Sammeln von Detailinformationen des Unternehmens, erste Kontaktaufnahme und Unterzeichnung einer Geheimhaltungsvereinbarung sog. Non-Disclosure-Agreement, NDA). Erstellung eines term sheets, in den die wesentlichen Eckpunkte stehen.

3. Dem Letter of Intent („LoI“) bzw. Memorandum of Understanding (Absichtserklärung).

4. Der vertieften Prüfung des Zielunternehmens, der Due Diligence. Hierbei werden neben den operativen Themen die rechtliche, steuerliche und finanzielle Situation beleuchtet und mögliche Risiken identifiziert.

5. Strukturierung der Transaktion anhand der Ergebnisse der Due Diligence.

6. Preisverhandlung.

7. Vertragszeichnung („Signing“) und ggf. Anmeldung der Transaktion bei den Wettbewerbsbehörden.

8. Vertragserfüllung („closing“)

Aus Verkäufersicht gliedert sich eine M&A-Transaktion in vier Phasen: Vorbereitung, Ansprache Investoren, Due Diligence und Verhandlungen & Vertragsgestaltung. 

In der Vorbereitung werden die unternehmensinternen Daten gesammelt und analysiert sowie eine vorläufige Unternehmenswertindikation erstellt. Mit diesen Informationen werden ein anonymisiertes Kurzprofil und ein aussagekräftigeres Informationspaket zusammengestellt.

In der Ansprache Investoren werden potenzielle Käufer identifiziert und im Hinblick auf die Unternehmensveräußerung qualifiziert. Idealerweise verfügt der Beratungspartner über ein belastbares Netzwerk an strategischen Investoren. Die potenziellen Investoren werden zunächst mit dem anonymisierten Kurzprofil kontaktiert. Bei Interesse und nach Abschluss einer wirksamen Vertraulichkeitsvereinbarung (NDA) erfolgen Präsentation und Übergabe des Informationspakets. 

Mit den interessantesten potenziellen Investoren erfolgt die Due Diligence. Hierfür wird ein physischer oder elektronischer Datenraum erstellt mit ausführlichen Informationen zu allen Aspekten der Transaktion. Nach Durchsicht des Datenraums erstellen die potenziellen Investoren jeweils eine Absichtserklärung (Letter of Intent) zur Unternehmensübernahme inklusive einer Kaufpreisindikation.

In den Verhandlungen und Vertragsgestaltung wird zunächst der aus Transaktionssicht interessanteste Verhandlungspartner ausgewählt. Mit diesem werden anschließend exklusive Detailverhandlungen durchgeführt und mit juristischer Unterstützung der Kaufvertrag aufgesetzt und abschließend unterzeichnet. Sollte die Unterzeichnung scheitern, wird dem nächst-interessanten Kaufinteressentefortgefahren. Nach Unterzeichnung folgen Vertragsumsetzung und finale Unternehmensübergabe (Closing).

Matthias Wendler, 13.12.2017

Bitte schauen Sie dazu am besten kurz unter https://www.youtube.com/watch?v=rTOgrsYFX2c ein Informationsvideo an, in dem alle Schritte ausführlicher besprochen werden.

Die aufgezeigten Phasen gelten natürlich auch umgekehrt aus Käufersicht.

Grundsätzlich gibt es drei Phasen bei einer M&A Transaktion:

Vorbereitungsphase

Transaktionsphase

Integrationsphase

Innerhalb der jeweiligen Phase gibt es zahlreiche Aktivitäten, welche sich auch in eine Reihenfolge anordnen,