Unternehmensbewertung im Rahmen der Nachfolgeplanung: Was muss bei diesem Bewertungsanlass speziell beachtet werden?

Im ersten Schritt wenden Sie sich an einen Bewertungs-Experten und lassen da Unternehmen für den Verkauf bewerten.

Im zweiten Schritt lassen Sie die Besonderheiten berücksichtigen:

- familieninterne Nachfolge. Hier kommt es auf die Gesellschafterverhältnisse an, ob Sie etwas berücksichtigen können, um Steuern zu sparen.

- bei MBO oder auch MBI können Sie nicht mit einem Preis rechnen, den ein strategischer Investor bezahlt.

- wenn Sie einem Unternehmen vorstehen, in dem Sie selbst den größten Wert darstellen, wird ein Gutachter dies berücksichtigen müssen, der Wert des Unternehmens ist dann geringer.

- immer sollten Sie berücksichtigen, dass Sie das Unternehmen auf den Verkauf vorbereiten, dazu benötigen Sie meist sechs bis 18 Monate. Die Ergebnisse müssen dann stimmen, aber auch das Personal, die Produkte und Kunden sollten zukunftsfähig sein.

Nach unseren Beobachtungen überschätzen rund 70% aller Firmeninhaber ihren Unternehmenswert. Dies führt im Rahmen eines Unternehmensverkaufs oftmals zu einer überhöhten Kaufpreisforderung.

Vor diesem Hintergrund zahlt sich eine objektivierte und ertragswertorientierte Unternehmensbewertung aus. Denn eine marktgerechte Unternehmensbewertung ist bei Anwendung des Bewertungsgesetzes nahezu unmöglich. Schließlich ergeben sich dadurch unrealistische Verkehrswerte und damit nicht marktgerechte Unternehmenswertungen.

Das Ertragswertverfahren nach dem Standard IDW-S1 ist eine von Unternehmen, den Handels- und Handwerkskammern und vor allem vom Finanzamt akzeptiertes Verfahren zur Definition einer möglichst marktgerechten Unternehmensbewertung. Diese Methodik bestimmt den Unternehmenswert, indem es zunächst vergangene Finanzergebnisse um Sondereffekte bereinigt und auf eine möglichst plausible Entwicklung des Unternehmens auf Basis nachvollziehbarer Planungen prognostiziert. Ein schlüssiges Wertgutachten nach IDW-S1 ist somit eine gute Alternative zur im Bewertungsgesetz definierten Methodik.

Es gilt die Bewertung zu unterscheiden in qualitativen wie auch besonders qualitativen Kritierien zu erheben.

Hierbei ist jedoch grundsätzlich die Frage, weshalb eine Bewertung im Rahmen einer Nachfolgeplanung unternommen ist.

Sollte der Nachfolger Interesse an der Vermögens- und Führungsnachfolge interesse haben, so wären die Ressourcen und sozialen Verknüpfungen am Senior zu überprüfen und miteinfliessen zu lassen.

Dass zwischenzeitlich 2 Geschäftsführer i.d. R. finanziert werden müssen

Steuerliche Aspekte ggfls.

Sollen Mitarbeiter oder Familienangehörige das Unternehmen übernehmen bekommt man nicht den besten Preis ggfls. ist es erforderlich bei der finanzierung des Kaufpreises zu unterstützen

Venture Capital Vorstände wissen, daß zwischen 20 - 80 % des Gewinns von  "The boy on the driver's seat" abhängen. Daher hat man es nach einem Wechsel an der Unternehmensspitze mit einem neuen Unternehmen mit neuen Kontakten und Ideen aber ohne gesicherten track record zu tun. Damit ist die alte Planung obsolet. Üblicherweise löst der Wechsel eine komplette gründliche Due Diligence Prüfung, eine Neubewertung des Unternehmens seitens der Finanziers aus. Diese kann erheblich von der bisherigen Bewertung abweichen.

Falls die Finanziers den/die Neuen nicht ausgesucht haben, werde sie die Referenzen noch einmal sorgfältig nachfaßen und gegebenenfalls nachtelefonieren.

Es wird von den Neuen ein fundiertes Konzept für das 1. Jahr erwartet.

Der Alters- und Kompetenzaufbau der leitenden Angestellten des Unternehmens wird mit Blick auf die neue Planung analysiert. Eventuell müssen vakant gewordene Positionen besetzt werden.

Notwendigkeit und Kosten des Personalumbaues werden analysiert.

Die Produktentwicklung, Planung und der Stand der Fertigung werden im Hinblick auf die Realisierung der neuen Planung überprüft.

Es wird besonders nach Invetmentstaus und nicht bilanzierten Risiken gesucht.

Das unbekannte Risiko liegt im Zusammenspiel des neuen Teams.  

Die Finanzplanung und das Finanzkonzept müssen mit Blick auf die neue Mannschaft, die neuen Risiken und die überarbeitete Planung überprüft und möglicherweise neu verhandelt werden. 

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